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【行業動態】環保 1910丨板塊業績回暖趨勢明確,水污染防治與固廢處理領域景氣表現有望上揚

2019-11-12 08:30:59 點擊: 來自:南北看客

來源:中國銀河證券研究

周然丨環保行業分析師

S0130514020001

本文摘自:11月1日發布的行業動態

嚴明

摘要

◆?1)垃圾焚燒發電補貼或將發生重大調整。財政部最近在一份答復函中明確表示,考慮到垃圾焚燒發電項目效率低、生態效益欠佳等情況,將逐步減少新增項目納入補貼范圍的比例,引導通過垃圾處理費等市場化方式對垃圾焚燒發電產業予以支持。

◆?2)2019前三季度環保上市公司營業收入共計1804.6億元,同比增長10.9%;實現凈利潤共計148.23億元,同比下降21.7%。營收增幅逐步擴大,凈利潤下滑速度減緩,企業業績在逐步回暖。

◆?3)水污染防治、固廢處理與資源化兩領域景氣表現有望上揚;大氣污染防治、節能兩領域景氣表現或將下滑;環境監測領域A股環保上市企業景氣表現可能面臨下行壓力。

◆?環保督察維持高壓,需求持續提振,板塊向上的估值修復彈性較大。結合當前需求來看,固廢產業鏈、水環境治理兩個領域在未來將維持高景氣度。推薦國內水處理行業龍頭碧水源(300070.SZ);擁有優質運營資產,在手訂單充足的瀚藍環境(600323.SH);具有豐富流域治理經驗、拿單能力強的博世科(300422.SH)。

核心觀點

01

最新觀點

1)移動污染源已成大氣污染重要來源,柴油貨車治理攻堅戰即將打響。根據生態環境部發布的《中國移動源環境管理年報(2019)》,柴油貨車是機動車污染防治的重中之重。

2)發改委印發“十三五重點流域水環境治理建設規劃”,流域治理任務進度加快。流域治理將是未來一段時間內水處理工作的重點。

3)碳市場頂層設計加快完善,各行業碳交易穩步增長。碳排放權注冊登記系統和交易系統已有初步建設方案,我國將逐步建立先進的碳市場制度。

4)垃圾焚燒發電補貼或將發生重大調整。財政部最近在一份答復函中明確表示,考慮到垃圾焚燒發電項目效率低、生態效益欠佳等情況,將逐步減少新增項目納入補貼范圍的比例,引導通過垃圾處理費等市場化方式對垃圾焚燒發電產業予以支持。

5)2019前三季度環保上市公司營業收入共計1804.6億元,同比增長10.9%;實現凈利潤共計148.23億元,同比下降21.7%。營收增幅逐步擴大,凈利潤下滑速度減緩,企業業績在逐步回暖。

6)水污染防治、固廢處理與資源化兩領域景氣表現有望上揚;大氣污染防治、節能兩領域景氣表現或將下滑;環境監測領域A股環保上市企業景氣表現可能面臨下行壓力。

7)環保行業相關上市公司80家,占A股總市值1.01%,年初至今板塊表現弱于滬深300,估值存在進一步修復的空間。

02

投資建議

環保督察維持高壓,需求持續提振,板塊向上的估值修復彈性較大。結合當前需求來看,固廢產業鏈、水環境治理兩個領域在未來將維持高景氣度。推薦國內水處理行業龍頭碧水源(300070.SZ);擁有優質運營資產,在手訂單充足的瀚藍環境(600323.SH);具有豐富流域治理經驗、拿單能力強的博世科(300422.SH)。

03

核心組合

04

風險提示

治理需求不及預期的風險、政策力度不及預期的風險;行業競爭加劇的風險;公司經營發生合規問題的風險。

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