放到桌面 添加到收藏夾
首頁 > 財經 > 信達期貨:做空PVC策略報告

信達期貨:做空PVC策略報告

2019-11-01 23:45:32 點擊: 來自:十年之約
行情圖

  主要邏輯:

  1、受產能投放和需求偏弱影響,PVC目前進入景氣下行周期,長期驅動向下;

  2、短期而言,四季度PVC面臨供應季節性回升和需求季節性走弱;

  3、當前PVC生產利潤整體偏高,后續行業利潤有壓縮空間。

  風險因素:安全事故影響上游企業開工

  策略概況:

  操作標的:V2001期貨合約

  入場:6350-6450

  止盈:6000

  止損:6600

  操作標的:V2005期貨合約

  入場:6250-6350

  止盈:5800

  止損:6450

  1.產能投放+需求偏弱,PVC進入行業景氣下行周期

  PVC行業自2016年以來的景氣上行周期緣于供應端產能周期和需求端地產周期的共振。2015年底,PVC生產企業經歷了一次落后產能的出清,產能在2014-2016年間維持負增長。于此同時,作為PVC最大下游的房地產行業自2016年起進入新一輪景氣周期,并帶動工業品進入主動補庫階段。在此背景下,PVC價格重心自2016年起不斷抬升,行業利潤持續好轉,走出了牛市行情。

  時至2019年,行業高利潤現狀下新增產能不斷涌現,需求端房地產進入下行周期。因此,從整個行業周期來判斷,我們認為PVC目前正在進入行業景氣的下行周期,價格重心大概率會呈現下移。

  圖1:PVC產能

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:Wind;信達期貨研發中心整理

  圖2:2019-2020年PVC投產表

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:Wind;信達期貨研發中心整理

  圖3:PVC下游需求

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:Wind;信達期貨研發中心

  圖4:房地產指標

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:Wind;信達期貨研發中心

  2.短期來看,PVC面臨供應的季節性回升和需求的季節性走弱

  進入四季度,PVC生產企業會陸續結束秋季檢修,開工率預計逐步提升,供應端環比將出現增量。而需求端則逐步進入“金九銀十”后的淡季,尤其北方地區開工將會明顯走弱。

  圖5:PVC開工率

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,卓創資訊

  圖6:PVC檢修損失量

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,卓創資訊

  圖7:PVC華北下游開工率

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,卓創資訊

  3.PVC行業利潤較好,高成本產能仍有利潤壓縮空間

  華北地區由于原料電石需要外購,生產成本較西北一體化裝置高出許多,是PVC生產企業中的高成本裝置。當前華北PVC單品種利潤500元/噸,氯堿綜合利潤超過1500元/噸,行業利潤有較大的壓縮空間。

  圖8:華北PVC單品種利潤

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,卓創資訊

  圖9:華北氯堿綜合利潤

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,卓創資訊

  4.基差處于正常水平

  當前PVC2001合約基差維持200元/噸。我們預判后期隨著供應恢復及需求走弱,11月份庫存將由去庫轉為累庫,屆時現貨將逐步走弱。

  圖10:PVC華東+華南社會庫存

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,Wind

  圖11:PVC基差

信達期貨:做空PVC策略報告

  來源:信達期貨研發中心,Wind

  5、目前技術上空頭排列

  目前不管PVC01合約還是05合約,均已盤整震蕩近3年時間。短期來看,250、120、60、40、20、10日均線均向下,面臨方向選擇。在價格的支撐與壓力方面,PVC01合約下方支撐在6200元/噸一線,上方壓力在6600元/噸一線;PVC05合約下方支撐在6000元/噸一線,上方壓力在6500元/噸一線。此外,從品種之間的關聯性分析,當前跟房地產行業聯系緊密的相關品種如螺紋、熱卷、焦炭等均呈現破位的跡象,如果達到共振,PVC下方空間打開。

  圖12:PVC2001合約K線走勢圖

信達期貨:做空PVC策略報告

  資料來源:信達期貨研發中心,博易大師

  圖13:PVC2005合約K線走勢圖

信達期貨:做空PVC策略報告

  資料來源:信達期貨研發中心,博易大師

  信達期貨1隊 呂潔 郭遠愛 陳敏華 韓冰冰 楊思佳 金成

本站聲明:本網站登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
分享到:
相關閱讀
文章評論 · 所有評論
評論請遵守當地法律法規
Copyright © 2018-2020 熱點新聞網版權所有 侵權必究.
免責聲明:以上所展示的信息由企業自行提供,內容的真實性、準確性和合法性由發布企業負責, 熱點新聞網 對此不承擔責任.
qq群投票可以重新选吗